경제학과, 경제 관련 시험대비! 맨큐의 경제학, 경제학원론 이론 핵심 요점 정리 13. 저축과 투자 및 금융시스템

13. 저축과 투자 및 금융시스템

 

<단원 주안점>

 

 주요 금융기관들에는 어떤 것들이 있고, 그들의 기능은 무엇인가?
 3가지 종류의 저축이란?
 저축과 투자의 차이점은?
 금융시스템은 저축과 투자를 어떻게 조율하는가?
 정부정책은 저축, 투자, 그리고 이자율에 어떻게 영향을 미치는가?

 

금융기관
 금융시스템(Financial system): 한 사람의 저축을 다른 사람의 투자와 연결해주는 금융기관들의 집단
 금융시장(Financial markets): 돈을 저축하는 사람들 (주식, 채권 등의 매입자)이 돈을 빌리는
사람들 (주식, 채권 등의 발행자=기업)에게 자금을 직접 공급할 수 있게 해주는 시장
 대표적인 금융시장: 채권시장, 주식시장
 채권(bond): 빚에 대한 증서 (차용증서)
 주식(stock): 어떤 기업에 대한 소유지분을 나타내는 청구권

 

 금융중개기관(Financial intermediaries):
저축자들이 자금을 빌리려는 사람들에게
간접적으로 자금을 공급할 수 있도록 연결해 주는
기관. 예를 들어,
 은행
 뮤추얼펀드(Mutual funds) : 일반인들에게
주식을 팔아 모은 자금으로 주식, 채권, 또는
주식과 채권으로 구성된 포트폴리오에
투자하는 기관

 

서로 다른 유형의 저축
민간저축(private saving)
= 경제의 총소득(Y)에서 세금(T) 납부와 소비(C)
후에 남은 가계소득 부분
= Y - T - C (Y - T = 가처분소득)
정부저축(public saving)
= 정부의 조세수입(T)에서 정부지출(G)을 뺀 금액
= T - G
* 일반적으로, 저축은 소득에서 지출을 뺀 개념

 

국민저축
국민저축 (National saving)
= 민간저축 + 정부저축
= (Y - T - C) + (T - G)
= Y - C - G
= 경제의 총소득(Y)에서 소비(C)와 정부구입(G)에 지출하고 남은 금액

 

저축과 투자
국민소득계정 등식:
Y = C + I + G + NX
이 장에서는 국제무역이 없는 폐쇄경제(closed
economy)를 가정한다. 따라서,
Y = C + I + G
I 에 대해 풀면,
I = Y - C - G = (Y - T - C) + (T - G)
폐쇄경제에서의 투자 = 국민저축

 

재정적자와 재정흑자
재정흑자(Budget surplus)
= 정부의 조세수입이 정부지출을 초과하는 부분
= T - G
= 정부저축
재정적자(Budget deficit)
= 정부의 조세수입이 정부지출에 모자라는 부분
= G - T = - (T - G)
= - (정부저축)

 

저축과 투자의 의미
 민간저축(private saving)은 가계가 세금을 납부하고 소비에 대해 지출한 후 남은 소득
 가계가 저축을 수행하는 예들:
 정기예금이나 보통예금으로 저축
 회사의 채권 또는 주식을 매입
 은행에서 양도성예금증서(certificate of deposit: CD)를 매입
 뮤추얼펀드의 주식을 매입

 

 투자(Investment)는 새로운 자본(생산설비, 건물
등)을 구입하는 것을 의미
 투자의 예:
 하이닉스가 청주에 새 공장을 짓기 위해
2,500억원을 지출
 업무를 위해 600만원어치의 컴퓨터 장비를 구입
 부모님이 새 주택을 짓기 위해 3억원을 지출

 

대부자금 시장
 금융시스템의 수요-공급 모형은 다음 사항들을
이해하는데 유익함:
 금융시스템이 저축과 투자를 어떻게
조율하는지
 정부정책 및 다른 요인들이 어떻게 저축, 투자,
이자율에 영향을 미치는지

 

논의의 단순화를 위해 다음을 가정하자.
 경제에는 단 하나의 금융시장만 존재한다.
 모든 저축자들은 이 시장에 예금한다.
 모든 대출자들은 이 시장으로부터 대출을
받는다.
 이 시장에서 이자율은 하나이며, 이 이자율은
저축에 대한 수익률인 동시에 자금의 대출비용을 나타낸다.

 

대부자금의 공급은 저축으로부터 나옴:
 초과적인 소득이 있는 가계는 그것을 대출하여
이자를 얻을 수 있음
 양(+)의 정부저축(T-G > 0)은 국민저축(Y-C-G)
과 대부자금의 공급을 증가시킴
• 국민저축 = Y - C - G = Y - C - T + (T - G)
 음(-)의 정부저축 (T-G < 0)은 국민저축과 대부자금의 공급을 감소시킴

 

공급곡선의 기울기

대부자금 시장

대부자금의 수요는 투자로부터 나옴:
 기업은 새로운 장비, 공장 등을 구입하기 위해
필요한 자금을 대출함
 가계는 새로운 주택을 구입하기 위해 필요한 자금을 대출함

수요곡선의 기울기

균형

이자율이 균형수준보다 낮다면,

 

정책 1: 저축에 대한 유인책

정책 2: 투자에 대한 유인책

재정적자, 밀어내기, 그리고 장기성장
 분석: 재정적자의 증가는 투자의 감소를 초래 ⇒
정부가 재정적자를 충당하기 위해 차입(대출)을
하게되면, 민간(가계와 기업들)이 투자를 위해 사용할
수 있는 대부자금은 감소
 이처럼, 정부차입으로 인해 민간투자가 감소하는
현상을 밀어내기(crowding out, 또는 구축효과)라 함
 투자는 장기 경제성장(long-run economic growth)을
위해 매우 중요
재정적자로 인한 투자의 감소는 경제성장률과 미래의 생활수준을 떨어뜨림

 

미국정부의 부채
 미국정부는 차입(미국 국채의 판매)을 통해
재정적자를 충당
 계속되는 재정적자는 정부부채(빚)의 증가를 초래
 GDP 대비 정부부채 비율 = 정부의 세금징수 능력
대비 채무의 정도를 측정하는 유용한 척도
 역사적으로, 부채/GDP 비율은 대개 전쟁기간에는
상승하고, 평화 기간에는 하락 (1980년대 초까지)

 

미국의 정부부채 -GDP 비율 , 1970-2007

결론
 다른 많은 시장들처럼, 금융시장도 수요와 공급의 힘에 의해 지배됨
 1장의 10가지 기본원리들 가운데 하나는:
시장은 일반적으로 경제활동을 조직하기 위한 좋은 수단이다.
금융시장은 경제의 희소한 자원을 가장 효율적인 용도에 할당함
 또한 금융시장은 현재와 미래를 연결해줌: 금융시장을 통해 저축자는 현재의 소득을 미래의 구매력으로
전환할 수 있으며, 대출자는 미래에 재화와 서비스를 생산하기 위한 자본을 확보할 수 있음

 

요약
 금융시스템은 다양한 형태의 금융기관들(주식 및
채권시장, 은행, 뮤추얼펀드)로 이루어져 있음
 국민저축은 민간저축과 정부저축의 합
 폐쇄경제에서, 국민저축은 투자와 같으며,
금융시스템은 이러한 등식이 성립하도록 역할을
수행

 대부자금의 공급은 저축으로부터 나오며, 대부자금의
수요는 투자로부터 나옴. 이자율은 대부자금시장에서
수요와 공급이 균형을 이루도록 조정함
 정부의 재정적자는 음(- )의 정부저축이며, 따라서
국민저축을 감소시켜 투자 재원을 조달하는데 사용될
수 있는 대부자금의 공급을 감소시킴
 정부의 재정적자가 투자를 밀어내기(crowds out)할
때, 그것은 생산성과 GDP의 성장을 저해함

 

 

<<응용문제>>

5. 어떤 나라 경제의 GDP가 8조 달러, 세금이 1.5조 달러
민간저축이 0.5조 달러, 정부저축이 0.2조 달러다.
이 경제가 폐쇄경제라고 가정하고 소비, 정부구입,
국민저축, 투자를 계산하라.
민간저축 = Y - T - C = 8 - 1.5 - C = 0.5           C = 6
정부저축 = T - G = 1.5 - G = 0.2            G = 1.3

국민저축 = 민간저축 + 정부저축 = 0.5 + 0.2 = 0.7
폐쇄경제 하에서, 투자(I) = 국민저축 = 0.7

 

9. 정부차입이 올해보다 내년에 200억 달러 증가한다고
하자.
a. 수요-공급곡선을 이용하여 이 정책의 효과를
분석하라. 이자율은 상승하는가, 하락하는가?
• 정부차입이 200억 달러 증가한다면, 각 이자율
수준에서 대부자금의 공급량은 200억 달러만큼 감소

 

9. 정부차입이 올해보다 내년에 200억 달러 증가한다고
하자.
b. 투자와 민간저축, 정부저축, 국민저축은 어떻게
변하는가? 이들 변수의 변화량은 정부에 의한 추가
차입액 200억 달러보다 많은가, 적은가?
응용문제
• 이자율이 상승함에 따라, 투자 및 국민저축은 감소하고
민간저축은 증가함
• 정부차입의 증가는 정부저축을 감소시킴
• 앞의 그림에서 총대부자금(= 투자 및 국민저축)은 200억
달러보다 적게 감소. 한편, 정부저축은 200억 달러 만큼
감소하고, 민간저축은 200억 달러보다 적게 증가

 

9. 정부차입이 올해보다 내년에 200억 달러 증가한다고
하자.
c. 대부자금 공급의 탄력성은 이들 변수의 변화량에
어떤 영향을 미치는가?
응용문제
• 대부자금의 공급이 더욱 탄력적일수록 공급곡선은
평평해지므로, 이자율은 공급이 비탄력적일 때 보다
더 적게 상승 (다음 slide의 그림 참조)
• 따라서, 국민저축도 더 적게 감소

 

9. 정부차입이 올해보다 내년에 200억 달러 증가한다고
하자.
d. 대부자금 수요의 탄력성은 이들 변수의 변화량에
어떤 영향을 미치는가?
응용문제
• 대부자금의 수요가 더욱 탄력적일수록 수요곡선은
평평해지므로, 이자율은 수요가 비탄력적일 때 보다
더 적게 상승 (다음 slide의 그림 참조)
• 국민저축은 대부자금의 수요가 비탄력적일 때 보다
더 크게 감소